Bateklas Trend Na

Bateklas Trend Na Bateklas tendens Hier volg 'n strategie wat probeer om 'n momentum anomalie ontgin tussen verskillende bates. Dit maak gebruik van verskeie bewegende gemiddeldes / momentum filters om 'n blootstelling aan 'n bateklas te kry net in die tyd toe daar 'n hoër waarskynlikheid vir beter prestasie met minder risiko. Hierdie strategie is gewild gemaak deur Mebane Faber (met risiko pariteit gewig opstel), een van die belangrikste voorstanders. Ons bied Faber39; s eenvoudige weergawe en skakels na ander soortgelyke strategieë is in & quot; Ander vraestelle & quot; artikel (ook aanbeveel om te lees). Eenvoudige handel strategie bron Papier ander vraestelle Hall: 'n Meer kwantitatiewe benadering tot " 'n kwantitatiewe benadering tot taktiese Batetoewysing" Faber (2009), een van die mees afgelaai belegging referate oor SSRN, besonderhede van 'n taktiese Batetoewysing beleggingstrategie wat daarop gemik is om voordeel te trek uit tydperke waar opbrengste van 'n paar bateklasse is onder die gemiddelde en wisselvalligheid is veel hoër. Met ander woorde, sy strategie neem voordeel van verskillende mark regimes. Hoewel sy presiese strategie nie kan saamval met die belegging doelwitte van finansiële instellings as gevolg van die binêre beleggingsbesluite in strategie Faber se die voordele van 'n belegging afhanklik van die regimes van verskillende bateklasse is belangrik genoeg dat instellings nie moet vermy taktiese batetoewysing. Hierdie vraestel bevestig Faber se benadering dat die neem voordeel van ekonomiese siklusse kan aansienlik risiko-aangepaste opbrengste te verbeter. Daar is beduidende verbeterings aan risiko-aangepaste opbrengste deur die inlywing van voorwaardelike verwagte opbrengs en standaardafwykings afhanklik van die toestand van die regime. Hierdie voorspellings word gemaak beide met 'n eenvoudige 10-maand bewegende gemiddeldes en met meer komplekse Verborge regime-skakel metodes. Ten slotte, kan 'n verskeidenheid van uitbreidings, insluitend die aanpassing van die maksimum hefboom, risikovermyding koëffisiënte, en die dop fout perke, verbeter prestasie van die basiese strategie. Verder, met inagneming van die siklisiteit en idiosinkratiese momentum van verskeie sub-indekse te Faber se oorspronklike bateklasse produseer nog sterker verbeterings aan risiko-aangepaste opbrengste. Antonacci: Die kombinasie van strategiese en taktiese batetoewysing Gemiddelde variansie analise is lank reeds gebruik as 'n instrument vir portefeulje konstruksie. In hierdie vraestel sien ons hoe dit kan ook gebruik word vir die verkenning van die diverse bateklasse verteenwoordig deur beursverhandelde fondse en notas. Ons sal ook sien hoe 'n tydsberekening oortrek aansienlike waarde kan toevoeg in die bou van doeltreffende portefeuljes van beursverhandelde fondse en notas. Antonacci: Risiko premies Oes Deur Dubbele Momentum Momentum is die premier mark anomalie. Dit is byna universele in sy toepaslikheid. Eerder as om die fokus op momentum in bepaalde bates of bateklasse, hierdie artikel ondersoek momentum met betrekking tot wat dit die mees doeltreffende maak. Ons vind dat beide absolute en relatiewe momentum is effektief in die verbetering van opbrengs, maar dat absolute momentum doen meer om wisselvalligheid en onttrekking verminder. Die kombinasie van die absolute en relatiewe momentum gee die beste resultate. uiterste afgelope opbrengste, maw prysvolatiliteit - Ons het ook 'n faktor hoogs beloon deur momentum te verken. Ons identifiseer hoë wisselvalligheid deur die risikopremies in buitelandse / VS. aandele, hoë opbrengs / krediet effekte, aandele / verband REITs, en goud / Tesourie-effekte. Die gebruik van modules van bate pare as boustene, ons in staat is om wisselvalligheid verwante risikofaktore en voordeel trek uit kruis-bate diversifikasie isoleer deur die kombinasie van relatiewe en absolute momentum te risikopremie winste te vang. Colucci, Brandolini: 'n risikogebaseerde benadering tot taktiese Batetoewysing Faber se " 'n kwantitatiewe benadering tot taktiese Batetoewysing '(2009) stel die gebruik van 'n baie eenvoudige handel reël om die risiko-aangepaste opbrengste oor verskillende bateklasse te verbeter. Die doel van hierdie artikel is om 'n alternatiewe en eenvoudige risikogebaseerde bestuur kwantitatiewe portefeulje wat die risiko-aangepaste portefeulje opbrengste oor verskillende bateklasse verbeter aan te bied. Hierdie benadering, wat gebaseer is op die gevolgtrekkings van Brandolini D. - Colucci S. 'back testing Waarde-op-Risiko: 'n vergelyking tussen Gefilter Skoenlus en Historiese Simulasie, is getoets sedert 1974 vir kalibrasie en sedert 2000 in 'n ware backtest. Die batetoewysing raamwerk gebruik 'n kombinasie van indekse, insluitend die Standard & Poors 500, Topix, Dax, MSCI Verenigde Koninkryk, MSCI Frankryk, Italië Comit Globale, MSCI Kanada, MSCI ontluikende markte. RJ / CRB, Merril Lynch Amerikaanse Tesourie, 7-10 jr. en al indekse word uitgedruk in Amerikaanse dollar. Sedert 2000 het die empiriese resultate huidige aandele-agtige opbrengste met minder wisselvalligheid en drawdown en net een negatiewe jaar albei in bruto en netto van opbrengs. Collie, Sylvanus, Thomas: Volatiliteit-reageer batetoewysing Markonbestendigheid self vlugtige; markte kan relatief stabiel op 'n sekere punte in die tyd en ontploffende vlugtige by ander. Dit beteken dat die risiko wat verband hou met 'n tradisionele (vaste-gewig) strategiese batetoewysing beleid hoogs veranderlike oor tyd kan wees. Hierdie artikel ondersoek die moontlikheid van wisselvalligheid-reageer batetoewysing-'n dinamiese toekenning beleid bate wat wissel as markonbestendigheid veranderinge. Hier is die rede waarom ons glo dat 'n wisselvalligheid-responsiewe toewysing beleid bate kan lei tot 'n meer konsekwente uitkoms en 'n beter kompromis tussen risiko en opbrengs. Chen, Jiang, Zhu: Doen Styl en Sektor indekse Carry Momentum? Bestaande literatuur dokumente wat deursnee-voorraad terug uitstalling prys en verdienste momentum patrone. Die implementering van sodanige strategieë is egter duur te danke aan die groot aantal aandele wat betrokke is en 'n paar studies toon dat momentum winste nie transaksiekoste oorleef. In hierdie vraestel, ons ondersoek of styl en sektor indekse wat algemeen gebruik word in die finansiële bedryf het ook momentum patrone. Ons resultate dui daarop dat beide styl en sektor indekse toon prys momentum, en sektor indekse ook uitstal verdienste momentum. Meestal belangriker, hierdie momentum strategieë is winsgewend selfs ná aanpassing vir potensiële transaksiekoste. Verder wys ons dat die prys momentum in styl indekse word gedryf deur individuele voorraad terugkeer momentum, terwyl die prys momentum in sektor indekse word gedryf deur verdienste momentum. Ten slotte, die gebruik van styl indekse as illustrasie wys ons dat prestasie van styl belegging aansienlik kan verbeter word deur die inlywing van die momentum van krag. Marmi, Risso: taktiese Batetoewysing Gebruik Daily Data 'N Portefeulje kombinasie verskillende bates kan groter opbrengs en minder volatiliteit. Dit is egter nie 'n nuwe idee; die Talmud noem selfs die voordele van batetoewysing (Real Estate, kommoditeite en kontant) ongeveer 2000 jaar gelede. 'N Mens kan dink oor baie strategieë wat hierdie bates te kombineer. Onlangs het Faber (2006) voorgestel 'n baie eenvoudige kwantitatiewe mark-tydsberekening model. In woorde, dit bestaan ​​in portefeulje saamgestel deur die Amerikaanse bates, buitelandse bates, kommoditeite, Real Estate en verbande in gelyke dele. Die strategie is om die tendens van elke element te bestudeer, die handhawing van die posisie in die bate indien die tendens is groei. Maar, as die tendens is om af te gaan verkoop ons die bates en kontant te koop. Die doel van die huidige werk is om die strategie ontwikkel in Faber (2006) met behulp van daaglikse data van Amerikaanse aandele, Europese aandele, kommoditeite, effektefondse en kontant vir die tydperk 1 Maart 1994 en 25 Mei 2008 toe te pas. Antonacci: Risiko premies Oes Deur Momentum Momentum is die premier mark anomalie. Dit is byna universele in sy toepaslikheid. Eerder as om die fokus op momentum in bepaalde bates of bateklasse, hierdie artikel ondersoek momentum met betrekking tot wat dit die mees doeltreffende maak. Ons doen dit eers deur die bekendstelling van 'n versperringskoers filter voordat ons lang posisies kan inisieer. Dit verseker dat momentum bestaan ​​op beide 'n absolute en relatiewe grondslag en kan momentum te funksioneer as 'n taktiese oortrek. Ons het toe verken die faktor mees beloon deur momentum - uiterste afgelope opbrengste, maw prysvolatiliteit. Ons identifiseer hoë wisselvalligheid deur die gepaarde risikopremies in buitelandse / VS. aandele, hoë opbrengs / krediet effekte, aandele / verband REITs, en goud / Tesourie-effekte. Die gebruik van modules van bate pare as boustene laat ons isoleer wisselvalligheid verwante risikofaktore en gebruik momentum om effektief oes risikopremie winste. Wojtow: Teoretiese basis en 'n praktiese voorbeeld van tendens volgende Die doel van hierdie artikel is om 'n bruikbare raamwerk vir die opsporing van, meet en die ontginning van tendense in die finansiële markte te voorsien. Die gebruik van tegniese ontleding (TA) aanwysers daag ons doeltreffende markhipotese (EMH) wat sê dat markte lukraak en dit is nie moontlik om gereeld te klop 'n passiewe beleggingstrategie. Keller, Van Putten: veralgemeende Momentum en buigsame bate-allokasie (FAA): 'n Heuristiese Benadering In hierdie vraestel uit te brei ons die tijdreeksen momentum (of trendfollowing) model na 'n algemene momentum model, genaamd buigsame bate-allokasie (FAA). Dit word gedoen deur die toevoeging van nuwe momentum faktore tot die tradisionele momentum faktor R gebaseer op die relatiewe opbrengste onder bates. Hierdie nuwe faktore is absolute momentum (A), Volatiliteit momentum (V) en momentum Korrelasie (C) genoem. Elke bate is ingedeel op elk van die vier faktore R, A, V en C. Deur die gebruik van 'n gelineariseerde voorstelling van 'n verlies funksie wat risiko / opbrengs, ons in staat is om te kom op eenvoudige geslote vorm oplossings vir ons buigsaam batetoewysing strategie wat gebaseer is op hierdie vier faktore. Ons demonstreer die algemene momentum model met behulp van 'n 7 bateportefeulje model wat ons backtest 1998-2012, beide binne - en buite-monster. Guilleminot, Ohana, Ohana: Risiko vs Trend Gedryf Globale taktiese Batetoewysing Die finansiële krisis van 2008 het erg uitgedaag passiewe vorme van belegging. In hierdie vraestel, ons vergelyk twee sistematiese belegging prosesse wat 'n globale bate allocator kan gebruik om sy hoofstad in die gesig van 'n onstuimige finansiële omgewing te bewaar. Die "risiko-gedrewe" toekenning, afgelei van die gewilde "risiko-pariteit" benadering, het 'n sterk belangstelling van beide geleerdes en praktisyns in die afgelope jaar insamel. Dit het ten doel om die handhawing van 'n konstante gevaar teiken en die handhawing van 'n gebalanseerde risikoprofiel met verloop van tyd. Hierdie artikel stel 'n roman "-tendens gedryf" benadering, wat die risiko gedryf strategie deur die sny van die blootstelling aan afwaartse dryf bates verhoog. Ons vergelyk die risiko-aangepaste prestasie van risiko en tendens-gedrewe benaderings op verskillende belegging heelal (wat bestaan ​​uit aandele, kommoditeite, geldeenhede en effekte termynkontrakte) oor die tydperk 1993-2012. Ons vind dat 'n tendens benadering opbrengste verhoog Sharpe verhoudings en laer onttrekkings in gemiddelde relatief tot 'n risiko-gedrewe strategie. Maar die prestasie van die tendens gedrewe proses is nie stabiel oor tyd: periodes met ontginbaar tendense alternatiewe met langdurige trendless tydperke. Algehele, die belangrikste voordeel van die trending strategie oor die risiko-gedrewe mens sy hoër gladheid. Dit is te danke aan 'n beter weerstand teen 2008-agtige finansiële meltdowns, wat goed voorspel deur trending seine en ondermyn die diversifikasie doel deur die risiko-pariteit benadering agtervolg. Hierdie resultate toon die waarde van koppeling risiko en trajectorial seine in taktiese batetoewysing. Hutchinson, O'Brien: Is Dit Tyd Verskillende? Tendens aanleiding en finansiële krisisse Na aanleiding van 'n groot positiewe opbrengste in 2008, GTA's ontvang verhoogde aandag en toekennings van institusionele beleggers. Daaropvolgende prestasie het onder sy gemiddelde langtermyn nie. Dit het plaasgevind in 'n tydperk wat volg op die grootste finansiële krisis sedert die Groot Depressie. In hierdie vraestel, met behulp van bykans 'n eeu van data, ons ondersoek wat tipies gebeur met die kern strategie deur hierdie fondse in die globale finansiële krisis agtervolg. Ons het ook die tydreeks gedrag van die markte verhandel deur GTA's in hierdie krisis tydperke te ondersoek. Ons resultate dui daarop dat in 'n lang tydperk volgende finansiële krisisse tendens volgende gemiddelde opbrengste minder as die helfte diegene verdien in tydperke nie-krisis. Bewyse uit plaaslike krisisse toon 'n soortgelyke patroon. Ons vind ook dat futures markte nie die sterk tydreekse terugkeer voorspelbaar voorkom vertoon in tydperke nie-krisis, wat lei tot relatief swak opbrengste vir tendens volgende strategieë in die vier jaar wat onmiddellik volg op die begin van 'n finansiële krisis. Zakamulin: Die werklike lewe prestasie van Tydsberekening met bewegende gemiddelde en tydreekse Momentum Reëls In hierdie vraestel ons weer die mites oor die uitstekende prestasie van die mark tydsberekening strategieë met bewegende gemiddelde en tyd-reeks momentum reëls. Hierdie aktiewe tydsberekening strategieë is baie aantreklik vir beleggers as gevolg van hul buitengewone eenvoud en omdat hulle belowe aansienlike voordele bo hul passiewe eweknieë (sien, byvoorbeeld, die papier deur M. Faber (2007) `` 'n kwantitatiewe benadering tot taktiese Batetoewysing "gepubliseer in die Journal of Wealth Management). Maar `` te goed om waar "wees berig prestasie van hierdie mark tydsberekening reëls gooi 'n wettige kommer of dit prestasie is realisties en of die beleggers kan hoop dat die verwagte toekomstige prestasie dieselfde as sal wees die gedokumenteer historiese prestasie. Ons argumenteer dat die berig prestasie van marktydsberekening strategieë bevat gewoonlik 'n aansienlike data-ontginning vooroordeel en ignoreer belangrike mark fricties. Ten einde om te gaan met hierdie kwessies, ons voer buite-monster toetse van hierdie twee tydsberekening modelle waar ons rekening vir realistiese transaksiekoste. Ons bevindinge dui daarop dat ten beste die werklike prestasie van die mark tydsberekening strategieë is net effens beter as dié van die passiewe eweknieë. Beek Huise, Haller Bach: Die opgrawing van Trend Reëls Tendens reëls is wyd gebruik word om af te lei of finansiële markte wys 'n opwaartse of afwaartse neiging. Deur die neem van gepaste lang of kort posisies, kan 'n mens baat 'n voortsetting van hierdie tendense. Konvensioneel, tendens reëls is gebaseer op bewegende gemiddeldes (MA) van pryse eerder as opbrengste, wat verberg hoeveel gewig aan verskillende historiese tydperke. In hierdie vraestel, wys ons hoe om die onderliggende historiese gewig skemas van prys MA en kombinasies van prys MA ontbloot. Dit lei tot verrassende en nuttige insigte oor gewilde neiging reëls, byvoorbeeld dat sommige tendens reëls inligting verval het omgekeerde (dit wil sê verre opbrengste het meer gewig as onlangse kinders) of weggesteek gemiddelde-terugkeer patrone. Dit maak die moontlikheid vir die verbetering van die tendens reël deur die ontleding van die toegevoegde waarde van die gemiddelde terugkeer deel. Ons advokaat ontwerp tendens reëls in terme van opbrengs in plaas van die prys, want hulle bied meer buigsaamheid en voorsiening te maak vir die aanpassing van tendens reëls om patrone outokorrelasie in opbrengste.